【研报掘金】机构：资本市场景气度修复 证券业具备配置价值

机构指出 ，研报资本市场改革加速，掘金机构景气具备价值证券业长期向好趋势不变；国内经济复苏推进 ，资本资本市场景气度整体修复，市场23Q1上市券商自营收入明显改善、度修低基数效应下业绩边际修复 
，复证券商板块机构持仓及估值水平仍处低位，券业具备配置价值 。配置核心逻辑1、研报资本市场及证券行业政策暖风频吹 。掘金机构景气具备价值1）结算备付金比例下降  ，资本资本市场资金使用效率有望提升。市场中国结算宣布拟自10月起将股票类业务最低结算备付金缴纳比例由16%调降至平均接近13%。度修按照2023上半年A股日均成交额9427亿元计算，复证此次调降结算备付金比例预计释放资金量为283亿元，券业可进一步提升市场流动性。2）投资端改革快马加鞭 ，已引发各方关注 。2、市场交易情绪走高，证券板块乐观共识开始形成
。1）证券板块行情喜人 ，带动市场交易情绪提升
。上周（2023.7.31-2023.8.4）证券板块表现强势（证券板块上涨5.71%，周涨幅在申万二级行业中排名首位），带动市场成交额提升 。7月31日 ，沪深两市A股成交额1.11万亿元，时隔时隔近一个月重返万亿规模。8月4日 ，沪深两市A股成交额再次突破万亿至1.05万亿元 。2）市场一致预期形成
，证券板块强势行情有望延续。上周（2023.7.31-2023.8.4）证券板块周成交额5020亿元，占A股总成交额比重10.49%，占比创下2016年以来新高
，表明市场对于证券板块政策支持力度的认同趋于一致
。3
、三四板制度型对接破题 ，多层次资本市场逐步完善。8月4日 ，全国股转公司发布《全国中小企业股份转让系统股票公开转让并挂牌审核指引——区域性股权市场创新型企业申报与审核（试行）》，新三板和区域性股权市场制度型对接正式破题。近年来新三板
、北交所转板制度逐渐完善 ，此次《指引》的出台标志着三四板转板路径将进一步畅通，主板、科创板 、创业板
、北交所 、新三板、区域性股权市场将差异化定位、有机打通，共同服务实体经济融资、转让等需求
，进一步完善国内多层次资本市场 ，在此之中，券商作为资本市场中介机构的重要性将持续增加。此外，此次《指引》明确申请人应是创新型企业
，将进一步增强资本市场对“专精特新”等高质量企业的服务能力
。利好个股开源证券认为
，中期维度看 ，本轮券商板块具备宏观环境 、行业政策和估值三要素 ，板块行情持续性可期。最低结算备付金比例调降释放积极信号，关注后续市场交易量和政策延续。券商和多元金融关注
：同花顺、指南针 、东方财富 、财通证券、国信证券 、华泰证券、中信证券、东方证券、兴业证券；江苏金租、中航产融 。太平洋证券指出，从券商板块估值与配置来看
，截至2023年8月3日 ，证券行业市净率为1.42倍，处于近五年38.58%分位；距离中位数1.57X尚有11%左右的向上空间。此外
 ，由于再融资募投监管、降低基金销售环节费用、降低佣金费率等利空已逐步落地 ，未来券商板块有望加速修复 。券商方面，建议关注东方证券 、国联证券、东方财富 、首创证券
、东吴证券 。

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